Perché il nichel è pazzesco?

Astratto:La contraddizione tra domanda e offerta è uno dei motivi che guidano l'aumento dei prezzi del nichel, ma dietro la dura situazione del mercato si nascondono sempre più speculazioni nel settore "alla rinfusa" (guidata da Glencore) e "vuote" (principalmente da parte del Gruppo Tsingshan). .

Recentemente, con il conflitto tra Russia e Ucraina come miccia, i futures sul nichel del LME (London Metal Exchange) hanno fatto irruzione in un mercato “epico”.

La contraddizione tra domanda e offerta è uno dei motivi che guidano l'aumento dei prezzi del nichel, ma dietro la dura situazione del mercato, più speculazioni nel settore sono che le forze di capitale delle due parti sono "rialziste" (guidate da Glencore) e " vuoto" (principalmente dal gruppo Tsingshan).

Finitura della timeline del mercato del nichel LME

Il 7 marzo, il prezzo del nichel al LME è salito da 30.000 dollari USA/tonnellata (prezzo di apertura) a 50.900 dollari USA/tonnellata (prezzo di chiusura), con un aumento in un solo giorno di circa il 70%.

L'8 marzo, i prezzi del nichel al LME hanno continuato a salire, raggiungendo un massimo di 101.000 dollari USA/tonnellata, per poi ridiscendere a 80.000 dollari USA/tonnellata. Nei due giorni di negoziazione, il prezzo del nichel al LME è aumentato fino al 248%.

Alle 16:00 dell'8 marzo, il LME ha deciso di sospendere le negoziazioni dei futures sul nichel e di posticipare la consegna di tutti i contratti spot sul nichel originariamente previsti per il 9 marzo.

Il 9 marzo, il Gruppo Tsingshan ha risposto che sostituirà la placca di nichel metallico nazionale con la sua placca di nichel altamente opaca e ha assegnato uno spazio sufficiente per la consegna attraverso vari canali.

Il 10 marzo, l’LME ha dichiarato di voler compensare le posizioni lunghe e corte prima della riapertura delle negoziazioni del nichel, ma entrambe le parti non hanno risposto positivamente.

Dall'11 al 15 marzo il nichel dell'LME ha continuato a essere sospeso.

Il 15 marzo, la LME ha annunciato che il contratto sul nichel avrebbe ripreso le negoziazioni il 16 marzo, ora locale. Il Gruppo Tsingshan ha dichiarato che si coordinerà con il sindacato del credito di liquidità per il margine di detenzione del nichel di Tsingshan e le esigenze di liquidazione.

In breve, la Russia, in quanto importante esportatore di risorse di nichel, è stata sanzionata a causa della guerra russo-ucraina, che ha comportato l’impossibilità di consegnare nichel russo al LME, oltre a molteplici fattori come l’incapacità di ricostituire le risorse di nichel in Nel sud-est asiatico in modo tempestivo, gli ordini vuoti di copertura del Gruppo Tsingshan potrebbero non essere possibili. Consegnati in tempo, il che ha creato una reazione a catena.

Ci sono vari segnali che questo cosiddetto evento di “short squeeze” non è ancora terminato, e la comunicazione e il gioco tra stakeholder long e short, LME e istituzioni finanziarie continuano ancora.

Prendendo questa opportunità, questo articolo tenterà di rispondere alle seguenti domande:

1. Perché il nichel metallico diventa il fulcro del gioco del capitale?

2. L’offerta di risorse di nichel è sufficiente?

3. In che misura l’aumento del prezzo del nichel influenzerà il mercato dei veicoli a nuova energia?

Il nichel per le batterie di potenza diventa un nuovo polo di crescita

Con il rapido sviluppo di nuovi veicoli energetici nel mondo, sovrapposto alla tendenza delle batterie al litio ternarie ad alto contenuto di nichel e basso contenuto di cobalto, il nichel per le batterie di potenza sta diventando un nuovo polo di crescita del consumo di nichel.

L’industria prevede che entro il 2025, le batterie ternarie per l’energia globale rappresenteranno circa il 50%, di cui le batterie ternarie ad alto contenuto di nichel rappresenteranno oltre l’83% e la percentuale di batterie ternarie della serie 5 scenderà al di sotto del 17%. Anche la domanda di nichel aumenterà da 66.000 tonnellate nel 2020 a 620.000 tonnellate nel 2025, con un tasso di crescita composto medio annuo del 48% nei prossimi quattro anni.

Secondo le previsioni, anche la domanda globale di nichel per le batterie elettriche aumenterà da meno del 7% attuale al 26% nel 2030.

In qualità di leader globale nei veicoli a nuova energia, il comportamento di Tesla di “accaparramento di nichel” è quasi folle. Il CEO di Tesla, Musk, ha anche menzionato più volte che le materie prime di nichel rappresentano il più grande collo di bottiglia di Tesla.

Gaogong Lithium ha notato che dal 2021 Tesla ha collaborato successivamente con la società mineraria francese della Nuova Caledonia Proni Resources, il gigante minerario australiano BHP Billiton, Brazil Vale, la società mineraria canadese Giga Metals, il minatore americano Talon Metals, ecc. Diverse società minerarie hanno firmato una serie di accordi di fornitura a lungo termine di concentrati di nichel.

Inoltre, anche le aziende della catena industriale delle batterie come CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei e Tsingshan Group stanno aumentando il loro controllo sulle risorse di nichel.

Ciò significa che controllare le risorse di nichel equivale a padroneggiare il biglietto per il percorso da trilioni di dollari.

Glencore è il più grande commerciante di materie prime al mondo e uno dei maggiori riciclatori e trasformatori di materiali contenenti nichel, con un portafoglio di attività minerarie legate al nichel in Canada, Norvegia, Australia e Nuova Coledonia. attività. Nel 2021, i ricavi delle attività in nichel dell'azienda ammonteranno a 2,816 miliardi di dollari, con un aumento su base annua di circa il 20%.

Secondo i dati LME, dal 10 gennaio 2022, la percentuale di ricevute di magazzino di futures sul nichel detenute da un singolo cliente è gradualmente aumentata dal 30% al 39% e all'inizio di marzo la percentuale delle ricevute di magazzino totali ha superato il 90%. .

In base a questa grandezza, il mercato ipotizza che i tori in questo gioco lungo-corto siano molto probabilmente Glencore.

Da un lato, il Gruppo Tsingshan ha sfondato la tecnologia di preparazione di "NPI (ghisa al nichel da minerale di nichel laterite) - nichel opaco ad alto contenuto di nichel", che ha notevolmente ridotto i costi e si prevede che romperà l'impatto del solfato di nichel sul nichel puro (con un contenuto di nichel non inferiore al 99,8%, detto anche nichel primario).

Sarà invece il 2022 l’anno in cui entrerà in funzione il nuovo progetto del Gruppo Tsingshan in Indonesia. Tsingshan ha forti aspettative di crescita per la propria capacità produttiva in costruzione. Nel marzo 2021, Tsingshan ha firmato un accordo di fornitura di metallo opaco ad alto contenuto di nichel con Huayou Cobalt e Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan fornirà 60.000 tonnellate di metallo opaco ad alto contenuto di nichel a Huayou Cobalt e 40.000 tonnellate a Zhongwei Co., Ltd. entro un anno a partire da ottobre 2021 .Alto nichel opaco.

Va sottolineato che i requisiti dell'LME per i prodotti di consegna del nichel sono nichel puro e il nichel altamente opaco è un prodotto intermedio che non può essere utilizzato per la consegna. Il nichel puro di Qingshan viene importato principalmente dalla Russia. Il nichel russo è stato bandito dal commercio a causa della guerra russo-ucraina, sovrapponendosi alle scorte estremamente basse di nichel puro a livello mondiale, che hanno messo Qingshan nel pericolo di "nessuna merce da adeguare".

È proprio per questo che il gioco lungo-corto del nichel metallico è imminente.

Riserve e offerta globali di nichel

Secondo lo United States Geological Survey (USGS), alla fine del 2021, le riserve globali di nichel (riserve accertate di depositi terrestri) ammontano a circa 95 milioni di tonnellate.

Tra questi, l'Indonesia e l'Australia contano rispettivamente circa 21 milioni di tonnellate, pari al 22%, classificandosi ai primi due posti; Il Brasile detiene il 17% delle riserve di nichel pari a 16 milioni di tonnellate, collocandosi al terzo posto; Russia e Filippine rappresentano rispettivamente l’8% e il 5%. %, classificato quarto o quinto. I paesi TOP5 rappresentano il 74% delle risorse globali di nichel.

Le riserve di nichel della Cina ammontano a circa 2,8 milioni di tonnellate, pari al 3%. Essendo uno dei principali consumatori di risorse di nichel, la Cina dipende fortemente dalle importazioni di risorse di nichel, con un tasso di importazione di oltre l’80% per molti anni.

A seconda della natura del minerale, il minerale di nichel è principalmente suddiviso in solfuro di nichel e nichel laterite, con un rapporto di circa 6:4. Il primo si trova principalmente in Australia, Russia e altre regioni, mentre il secondo si trova principalmente in Indonesia, Brasile, Filippine e altre regioni.

Secondo il mercato applicativo, la domanda a valle di nichel è principalmente la produzione di acciaio inossidabile, leghe e batterie elettriche. L'acciaio inossidabile rappresenta circa il 72%, le leghe e i getti rappresentano circa il 12% e il nichel per le batterie circa il 7%.

In precedenza, esistevano due vie di approvvigionamento relativamente indipendenti nella catena di approvvigionamento del nichel: "latterite nichel-nichel ghisa/nichel ferro-acciaio inossidabile" e "nichel solfuro-nichel puro-nichel per batterie".

Allo stesso tempo, anche il mercato della domanda e dell’offerta di nichel si trova gradualmente ad affrontare uno squilibrio strutturale. Da un lato, sono stati messi in funzione numerosi progetti di ghisa al nichel prodotti dal processo RKEF, con conseguente relativa eccedenza di ghisa al nichel; d'altro canto, spinto dal rapido sviluppo di nuovi veicoli energetici, le batterie. La crescita del nichel ha comportato una relativa carenza di nichel puro.

I dati del rapporto del World Bureau of Metal Statistics mostrano che ci sarà un surplus di 84.000 tonnellate di nichel nel 2020. A partire dal 2021, la domanda globale di nichel aumenterà in modo significativo. Le vendite di veicoli a nuova energia hanno guidato la crescita del consumo marginale di nichel e la carenza di offerta nel mercato globale del nichel raggiungerà le 144.300 tonnellate nel 2021.

Tuttavia, con l’avvento della tecnologia di lavorazione dei prodotti intermedi, il suddetto percorso di fornitura a doppia struttura viene interrotto. In primo luogo, il minerale di laterite di bassa qualità può produrre solfato di nichel attraverso il prodotto intermedio umido del processo HPAL; in secondo luogo, il minerale di laterite di alta qualità può produrre ghisa al nichel attraverso il processo pirotecnico RKEF e quindi passare attraverso il soffiaggio del convertitore per produrre nichel opaco di alta qualità, che a sua volta produce solfato di nichel. Realizza la possibilità dell'applicazione del minerale di nichel laterite nel nuovo settore energetico.

Attualmente, i progetti di produzione che utilizzano la tecnologia HPAL includono Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito, ecc. Allo stesso tempo, il progetto Qingmeibang investito da CATL e GEM, il progetto nichel-cobalto Huayue investito da Huayou Cobalt e il progetto nichel-cobalto Huafei -il progetto cobalto investito da Yiwei sono tutti progetti di processo HPAL.

Inoltre, è stato messo in funzione il progetto ad alto contenuto di nichel guidato dal Gruppo Tsingshan, che ha anche aperto il divario tra nichel laterite e solfato di nichel e ha realizzato la conversione della ghisa al nichel tra acciaio inossidabile e nuove industrie energetiche.

Il punto di vista dell’industria è che, a breve termine, il rilascio di un’elevata capacità di produzione di nichel opaco non ha ancora raggiunto l’entità tale da ridurre il divario di offerta di elementi di nichel, e la crescita dell’offerta di solfato di nichel dipende ancora dalla dissoluzione del nichel primario come grani di nichel/polvere di nichel. mantenere un trend forte.

Nel lungo periodo, il consumo di nichel in settori tradizionali come l’acciaio inossidabile ha mantenuto una crescita costante, e la tendenza a una rapida crescita nel campo delle batterie ternarie è certa. La capacità produttiva del progetto "nichel ghisa ad alto contenuto di nichel opaco" è stata rilasciata e il progetto del processo HPAL entrerà nel periodo di produzione di massa nel 2023. La domanda complessiva di risorse di nichel manterrà uno stretto equilibrio tra domanda e offerta nel futuro.

L’impatto dell’aumento del prezzo del nichel sul mercato dei veicoli a nuova energia

Infatti, a causa dell'aumento vertiginoso del prezzo del nichel, la versione ad alte prestazioni Model 3 di Tesla e la versione ad alte prestazioni e lunga durata Model Y che utilizzano batterie ad alto contenuto di nichel sono entrambe aumentate di 10.000 yuan.

Secondo ogni GWh di batteria al litio ternaria ad alto contenuto di nichel (prendendo come esempio NCM 811), sono necessarie 750 tonnellate di metallo di nichel, e ogni GWh di batterie al litio ternarie a medio e basso contenuto di nichel (serie 5, serie 6) ne richiede 500-600. tonnellate di metallo di nichel. Quindi il prezzo unitario del nichel aumenta di 10.000 yuan per tonnellata di metallo, il che significa che il costo delle batterie al litio ternarie per GWh aumenta di circa 5 milioni di yuan fino a 7,5 milioni di yuan.

Una stima approssimativa è che quando il prezzo del nichel sarà di 50.000 dollari/tonnellata, il costo di una Tesla Model 3 (76,8 KWh) aumenterà di 10.500 yuan; e quando il prezzo del nichel salirà a 100.000 dollari/tonnellata, il costo di una Tesla Model 3 aumenterà. Un aumento di quasi 28.000 yuan.

Dal 2021, le vendite globali di veicoli a nuova energia sono aumentate e la penetrazione nel mercato delle batterie ad alto contenuto di nichel ha accelerato.

In particolare, i modelli di fascia alta dei veicoli elettrici d'oltremare adottano per lo più il percorso della tecnologia ad alto contenuto di nichel, che ha portato ad un aumento sostanziale della capacità installata di batterie ad alto contenuto di nichel nel mercato internazionale, tra cui CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI e altre aziende leader nel settore delle batterie in Cina, Giappone e Corea del Sud.

In termini di impatto, da un lato, l’attuale conversione della ghisa al nichel in nichel altamente opaco ha portato a un lento rilascio della capacità produttiva del progetto a causa di aspetti economici insufficienti. I prezzi del nichel continuano a salire, il che stimolerà la capacità produttiva dei progetti indonesiani ad alto contenuto di nichel per accelerare la produzione.

D’altra parte, a causa dell’aumento dei prezzi dei materiali, i veicoli a nuova energia hanno iniziato ad aumentare i prezzi collettivamente. L'industria è generalmente preoccupata che se il prezzo dei materiali in nichel continua a fermentare, la produzione e le vendite di modelli ad alto contenuto di nichel di veicoli a nuova energia potrebbero aumentare o essere limitate quest'anno.