Astratto:La contraddizione tra domanda e offerta è una delle ragioni che determinano l'aumento dei prezzi del nichel, ma dietro la situazione di mercato feroce, nel settore si registrano sempre più speculazioni "all'ingrosso" (guidate da Glencore) e "a vuoto" (principalmente da Tsingshan Group).
Di recente, con il conflitto tra Russia e Ucraina come miccia, i future sul nichel del LME (London Metal Exchange) hanno avuto un'esplosione di mercato "epica".
La contraddizione tra domanda e offerta è una delle ragioni che determinano l'aumento dei prezzi del nichel, ma dietro la situazione di mercato critica, nel settore si specula sempre più sul fatto che le forze di capitale delle due parti siano "rialziste" (guidate da Glencore) e "vuote" (principalmente da Tsingshan Group).
Cronologia del mercato del nichel LME: la conclusione
Il 7 marzo, il prezzo del nichel LME è salito da 30.000 dollari USA/tonnellata (prezzo di apertura) a 50.900 dollari USA/tonnellata (prezzo di regolamento), con un incremento giornaliero di circa il 70%.
L'8 marzo, i prezzi del nichel al LME hanno continuato a salire, raggiungendo un massimo di 101.000 dollari USA/tonnellata, per poi scendere a 80.000 dollari USA/tonnellata. Nei due giorni di contrattazione, il prezzo del nichel al LME è aumentato fino al 248%.
Alle ore 16:00 dell'8 marzo, la LME ha deciso di sospendere le negoziazioni dei future sul nichel e di posticipare la consegna di tutti i contratti spot sul nichel, la cui consegna era originariamente prevista per il 9 marzo.
Il 9 marzo, il gruppo Tsingshan ha risposto che sostituirà la placcatura in nichel di metallo nazionale con la sua placcatura in nichel opaco e ha assegnato uno spazio sufficiente per la consegna attraverso vari canali.
Il 10 marzo, la LME ha dichiarato di voler compensare le posizioni lunghe e corte prima della riapertura delle contrattazioni sul nichel, ma entrambe le parti non hanno risposto positivamente.
Dall'11 al 15 marzo, la vendita di nichel LME ha continuato a essere sospesa.
Il 15 marzo, la LME ha annunciato che il contratto sul nichel sarebbe ripreso a essere negoziato il 16 marzo, ora locale. Il Gruppo Tsingshan ha dichiarato che si coordinerà con il consorzio di credito di liquidità per le esigenze di margine di detenzione e regolamento del nichel di Tsingshan.
In breve, la Russia, in quanto importante esportatore di risorse di nichel, è stata sanzionata a causa della guerra russo-ucraina, con conseguente impossibilità di consegnare il nichel russo sul LME, sommata a molteplici fattori, tra cui l'impossibilità di rifornire tempestivamente le risorse di nichel nel Sud-est asiatico, gli ordini vuoti di copertura del Gruppo Tsingshan che potrebbero non essere consegnati in tempo, il che ha creato una reazione a catena.
Ci sono diversi segnali che indicano che questo cosiddetto evento di "short squeeze" non è ancora terminato e che la comunicazione e il gioco tra gli stakeholder long e short, LME e le istituzioni finanziarie continuano.
Cogliendo questa opportunità, questo articolo cercherà di rispondere alle seguenti domande:
1. Perché il nichel diventa il fulcro del gioco del capitale?
2. L'offerta di risorse di nichel è sufficiente?
3. Quanto inciderà l'aumento del prezzo del nichel sul mercato dei veicoli a energia nuova?
Il nichel per le batterie elettriche diventa un nuovo polo di crescita
Con il rapido sviluppo di nuovi veicoli energetici in tutto il mondo, sovrapposto alla tendenza ad alto contenuto di nichel e basso contenuto di cobalto nelle batterie al litio ternarie, il nichel per batterie elettriche sta diventando un nuovo polo di crescita del consumo di nichel.
L'industria prevede che entro il 2025, le batterie ternarie a livello globale rappresenteranno circa il 50%, di cui oltre l'83% sarà costituito da batterie ternarie ad alto contenuto di nichel, mentre la quota di batterie ternarie serie 5 scenderà al di sotto del 17%. Anche la domanda di nichel aumenterà da 66.000 tonnellate nel 2020 a 620.000 tonnellate nel 2025, con un tasso di crescita medio annuo composto del 48% nei prossimi quattro anni.
Secondo le previsioni, anche la domanda globale di nichel per le batterie elettriche aumenterà da meno del 7% attuale al 26% nel 2030.
In qualità di leader mondiale nei veicoli a energia rinnovabile, il comportamento di "accumulo di nichel" di Tesla è quasi folle. Il CEO di Tesla, Musk, ha anche affermato più volte che le materie prime di nichel rappresentano il principale collo di bottiglia per Tesla.
Gaogong Lithium ha notato che dal 2021 Tesla ha collaborato con la società mineraria francese della Nuova Caledonia Proni Resources, il colosso minerario australiano BHP Billiton, Brazil Vale, la società mineraria canadese Giga Metals, la società mineraria americana Talon Metals, ecc. Diverse società minerarie hanno firmato una serie di accordi di fornitura a lungo termine per concentrati di nichel.
Inoltre, le aziende della filiera delle batterie elettriche come CATL, GEM, Huayou Cobalt, Zhongwei e Tsingshan Group stanno aumentando il loro controllo sulle risorse di nichel.
Ciò significa che controllare le risorse di nichel equivale a padroneggiare il biglietto per un viaggio da mille miliardi di dollari.
Glencore è il più grande commerciante di materie prime al mondo e uno dei maggiori riciclatori e trasformatori di materiali contenenti nichel, con un portafoglio di attività minerarie legate al nichel in Canada, Norvegia, Australia e Nuova Caledonia. Nel 2021, il fatturato dell'azienda derivante dalle attività legate al nichel sarà di 2,816 miliardi di dollari, con un aumento annuo di circa il 20%.
Secondo i dati LME, dal 10 gennaio 2022, la quota di ricevute di magazzino di future sul nichel detenute da un singolo cliente è gradualmente aumentata dal 30% al 39% e, all'inizio di marzo, la quota delle ricevute di magazzino totali ha superato il 90%.
In base a questa magnitudine, il mercato ipotizza che i tori in questo gioco long-short siano molto probabilmente Glencore.
Da un lato, il Gruppo Tsingshan ha introdotto la tecnologia di preparazione della "NPI (ghisa di nichel da minerale di nichel lateritico) - nichel opaco ad alto contenuto di nichel", che ha ridotto notevolmente i costi e si prevede che annullerà l'impatto del solfato di nichel sul nichel puro (con un contenuto di nichel non inferiore al 99,8%, noto anche come nichel primario).
D'altro canto, il 2022 sarà l'anno in cui entrerà in funzione il nuovo progetto del Gruppo Tsingshan in Indonesia. Tsingshan nutre forti aspettative di crescita per la propria capacità produttiva in fase di costruzione. A marzo 2021, Tsingshan ha firmato un accordo di fornitura di metalli ad alto tenore di nichel con Huayou Cobalt e Zhongwei Co., Ltd. Tsingshan fornirà 60.000 tonnellate di metalli ad alto tenore di nichel a Huayou Cobalt e 40.000 tonnellate a Zhongwei Co., Ltd. entro un anno, a partire da ottobre 2021. Metalli ad alto tenore di nichel.
Va sottolineato che i requisiti dell'LME per i prodotti di nichel destinati alla consegna sono nichel puro, e il nichel ad alta opacità è un prodotto intermedio che non può essere utilizzato per la consegna. Il nichel puro di Qingshan viene importato principalmente dalla Russia. Il nichel russo è stato bandito dal commercio a causa della guerra russo-ucraina, che si è sovrapposta alle scorte di nichel puro estremamente basse a livello mondiale, mettendo Qingshan a rischio di "nessuna merce da aggiustare".
Ed è proprio per questo che il gioco a lungo-corto del nichel è imminente.
Riserve e offerta globali di nichel
Secondo lo United States Geological Survey (USGS), alla fine del 2021 le riserve globali di nichel (riserve comprovate di giacimenti terrestri) ammontavano a circa 95 milioni di tonnellate.
Tra questi, Indonesia e Australia ne possiedono rispettivamente circa 21 milioni di tonnellate, pari al 22%, classificandosi ai primi due posti; il Brasile, con il 17% delle riserve di nichel pari a 16 milioni di tonnellate, si classifica al terzo posto; Russia e Filippine, rispettivamente con l'8% e il 5%, si classificano al quarto o quinto posto. I paesi TOP5 rappresentano il 74% delle risorse globali di nichel.
Le riserve di nichel della Cina ammontano a circa 2,8 milioni di tonnellate, pari al 3%. Essendo un importante consumatore di risorse di nichel, la Cina dipende fortemente dalle importazioni di nichel, con un tasso di importazione superiore all'80% per molti anni.
A seconda della natura del minerale, il nichel si divide principalmente in solfuro di nichel e nichel laterite, con un rapporto di circa 6:4. Il primo si trova principalmente in Australia, Russia e altre regioni, mentre il secondo si trova principalmente in Indonesia, Brasile, Filippine e altre regioni.
In base al mercato applicativo, la domanda a valle di nichel è principalmente rivolta alla produzione di acciaio inossidabile, leghe e batterie. L'acciaio inossidabile rappresenta circa il 72%, leghe e getti circa il 12% e il nichel per batterie circa il 7%.
In precedenza, nella filiera del nichel esistevano due percorsi di fornitura relativamente indipendenti: "latterite nichel-ghisa nichel/nichel ferro-acciaio inossidabile" e "solfuro di nichel-nichel puro-nichel per batterie".
Allo stesso tempo, anche il mercato della domanda e dell'offerta di nichel sta gradualmente affrontando uno squilibrio strutturale. Da un lato, sono stati avviati numerosi progetti di produzione di ghisa al nichel prodotta con il processo RKEF, con conseguente relativa eccedenza di ghisa al nichel; dall'altro, trainato dal rapido sviluppo di veicoli e batterie a nuova energia, la crescita del nichel ha portato a una relativa carenza di nichel puro.
I dati del rapporto del World Bureau of Metal Statistics mostrano che nel 2020 si registrerà un surplus di 84.000 tonnellate di nichel. A partire dal 2021, la domanda globale di nichel aumenterà significativamente. Le vendite di veicoli a nuova energia hanno trainato la crescita del consumo marginale di nichel e la carenza di offerta nel mercato globale del nichel raggiungerà le 144.300 tonnellate nel 2021.
Tuttavia, con l'avvento della tecnologia di lavorazione dei prodotti intermedi, la suddetta via di approvvigionamento a doppia struttura sta venendo meno. In primo luogo, il minerale di laterite di bassa qualità può produrre solfato di nichel attraverso il prodotto intermedio umido del processo HPAL; in secondo luogo, il minerale di laterite di alta qualità può produrre ghisa di nichel tramite il processo pirotecnico RKEF, per poi passare attraverso un convertitore di soffiaggio per produrre metallina di nichel di alta qualità, che a sua volta produce solfato di nichel. Ciò apre la possibilità di applicazione del minerale di laterite di nichel nel nuovo settore energetico.
Attualmente, i progetti di produzione che utilizzano la tecnologia HPAL includono Ramu, Moa, Coral Bay, Taganito, ecc. Allo stesso tempo, il progetto Qingmeibang, in cui hanno investito CATL e GEM, il progetto nichel-cobalto Huayue, in cui hanno investito Huayou Cobalt, e il progetto nichel-cobalto Huafei, in cui hanno investito Yiwei, sono tutti progetti che utilizzano il processo HPAL.
Inoltre, è stato avviato il progetto di nichelatura ad alto contenuto di nichel guidato dal Gruppo Tsingshan, che ha anche aperto il divario tra nichel lateritico e solfato di nichel e ha realizzato la conversione della ghisa al nichel tra l'acciaio inossidabile e le nuove industrie energetiche.
Il punto di vista del settore è che, nel breve termine, il rilascio di un'elevata capacità produttiva di nichel opaco non ha ancora raggiunto l'entità necessaria per colmare il divario di fornitura di elementi di nichel e la crescita della fornitura di solfato di nichel dipende ancora dallo scioglimento del nichel primario, come grani di nichel/polvere di nichel, per mantenere una tendenza forte.
Nel lungo termine, il consumo di nichel in settori tradizionali come l'acciaio inossidabile ha mantenuto una crescita costante e il trend di rapida crescita nel settore delle batterie ternarie è indubbio. La capacità produttiva del progetto "ghisa al nichel-metallo ad alto contenuto di nichel" è stata sbloccata e il progetto del processo HPAL entrerà nella fase di produzione di massa nel 2023. La domanda complessiva di risorse di nichel manterrà uno stretto equilibrio tra domanda e offerta in futuro.
L'impatto dell'aumento del prezzo del nichel sul mercato dei veicoli a nuova energia
Infatti, a causa dell'impennata del prezzo del nichel, il prezzo della versione ad alte prestazioni del Model 3 di Tesla e della versione a lunga durata e alte prestazioni del Model Y, che utilizza batterie ad alto contenuto di nichel, è aumentato di 10.000 yuan.
Per ogni GWh di batteria al litio ternario ad alto contenuto di nichel (prendendo come esempio la NCM 811), sono necessarie 750 tonnellate di nichel, mentre per ogni GWh di batteria al litio ternario a medio e basso contenuto di nichel (serie 5, serie 6) sono necessarie 500-600 tonnellate di nichel. Di conseguenza, il prezzo unitario del nichel aumenta di 10.000 yuan per tonnellata di nichel, il che significa che il costo delle batterie al litio ternario per GWh aumenta di circa 5 milioni di yuan, raggiungendo i 7,5 milioni di yuan.
Una stima approssimativa è che, quando il prezzo del nichel raggiunge i 50.000 dollari USA/tonnellata, il costo di una Tesla Model 3 (76,8 kWh) aumenterà di 10.500 yuan; e quando il prezzo del nichel salirà a 100.000 dollari USA/tonnellata, il costo di una Tesla Model 3 aumenterà di quasi 28.000 yuan.
Dal 2021, le vendite globali di veicoli alimentati a nuove energie hanno registrato un'impennata e la penetrazione sul mercato delle batterie ad alto contenuto di nichel ha subito un'accelerazione.
In particolare, i modelli di fascia alta dei veicoli elettrici esteri adottano per lo più la tecnologia ad alto contenuto di nichel, che ha portato a un aumento sostanziale della capacità installata di batterie ad alto contenuto di nichel nel mercato internazionale, tra cui CATL, Panasonic, LG Energy, Samsung SDI, SKI e altre aziende leader nel settore delle batterie in Cina, Giappone e Corea del Sud.
In termini di impatto, da un lato, l'attuale conversione della ghisa al nichel in nichel ad alto contenuto di nichel opaco ha portato a un lento rilascio della capacità produttiva del progetto a causa di insufficienti fattori economici. I prezzi del nichel continuano a salire, il che stimolerà la capacità produttiva dei progetti indonesiani ad alto contenuto di nichel opaco, accelerando la produzione.
D'altro canto, a causa dell'aumento dei prezzi dei materiali, i veicoli a nuova energia hanno iniziato ad aumentare i prezzi complessivamente. L'industria è generalmente preoccupata che, se il prezzo dei materiali a base di nichel continua a salire, la produzione e le vendite di modelli ad alto contenuto di nichel di veicoli a nuova energia potrebbero aumentare o essere limitate quest'anno.
Data di pubblicazione: 12 aprile 2022